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叶檀财经:信号出现 市场大分化!最危险的时候过去了

2019-12-9 18:24:40发布9次查看
文/时晨晨
市场无声,突现惊雷。
12月4日,a股市场低开走稳,非常坚强,最后深成指还微涨。
这一天,市场很平静,但非同寻常,闪现出重要信号。
美股大跌 a股岿然不动 市场大分化!
a股市场,散户主导,情绪严重,暴涨暴跌是常态。
美国市场,机构主导,非常平稳,“稍微”涨跌,即可视为大幅波动。
对比一下,中美两国市场行情,就非常有意思。
12月4日,a股三大股指低开走强,深成指甚至收涨,如此涨跌,就可视为市场无消息。
昨夜(12月3日),美股波动加大,三大股指大幅跳空低开,道指收跌1%。
正常情况下,市场随机游走,股指k线阴阳排列,没有缺口,跟今天a股三大股指一样。
事出反常必有妖,k线有缺口,市场一定受到了外界因素影响,市场不会无缘无故的大幅跳空高开或跳空低开。
12月3日,美股大跌,导火索就是,特朗普又发推文了。
美国是全球最大国家,特朗普是美国最有权力的人,谁都不会低估他对金融市场的影响力。
根据美银美林“volfefe”指数显示,特朗普频繁发推文的交易日,市场要下跌9个点,发推文少的交易日,市场要上涨5个点。
特朗普太爱发推特了,一年半内,特朗普大约发了4000条推文,反正只要跟市场相关,市场就会受影响。
反正他什么“出格”话都说过,所以特朗普12月3日说了什么并不重要,重要的是市场反应诡异:美股大跌,a股毫无反应。
回顾一下前两年市场行情,只要特朗普一发“负面”推文,全球市场就下跌,美国市场小跌,其他市场中跌,中国市场大跌。
这次行情倒好,特朗普一发推,美国市场大跌,中国市场小跌,甚至还会上涨。
跟以前的情况完全相反!
a股市场风平浪静,却反映出一个重要趋势:中国市场对美国“脱敏”!
这种迹象,早就出现了,短期“脱敏”最早出现在8月底,中期“脱敏”最早出现在5月份,这次再次出现,算是再次确认了这个趋势。
8月23日,美股沉浸在美联储降息的狂喜中,结果中美互加关税,特朗普变本加厉,在推特上歇斯底里叫嚣威胁,结果美股中途暴跌。
反观a股,第二个交易日低开走强,小幅收跌,第二个交易日就完全收复全部跌幅,盘中一度突破近期新高。
拉长时间看,早在今年5月份,中国市场就能在一个月内完全消化掉美国因素的影响。
从细分板块看,只有煤炭、钢铁等周期类股票还再受影响,有色、食品、饮料等板块都已经“脱敏”,前期受冲击最严重的电子通信板块甚至还创了新高。
贸易战打这么久了,双方的底牌差不多也摸清了,市场这么一惊一乍的忍受了两年,也疲倦了。
4万亿!外资买爆中国资产!
中国市场“脱敏”,原因很多,市场交易疲倦只是其中之一,最重要的还是,基本面因素。
全球现在什么情况?
全球负利率蔓延,吞噬整个世界,现在,全球负利率债券规模已经高达17万亿美元,占全球债券总规模的比例接近30%。
难以想象,全球1/3的债券都是负利率!蒙着眼买一只债券,持有到期,有30%的概率是亏钱的!
都这样了,特朗普还不断威胁美联储,赶紧降息,赶紧大幅度降息。
为啥?特朗普真是焦虑死了!
以前,全球经济不温不火,只有美国经济一枝独秀。2019年,特朗普税收效应减弱,贸易战影响增强,美国经济形势逆转,经济增速不断下滑,各项指标都显示要陷入衰退。
受影响最严重的是,美国的农民,破产潮达到历史峰值。
根据美联储和美国农业部等数据统计,今年9月,全美农场破产数激增24%,创2011年以来新高。2018年9月至2019年9月,美国共有580家农场申请破产,也创2011年以来新高。
2017年10月到2019年9月,美国破产的农场已经上升至1021个。
这些可都是特朗普的票仓,搞不好会影响他2020年连任,所以他才非常焦虑,一直要美联储降息,对冲贸易摩擦影响。
美联储降息,日欧,以及其他新兴市场都跑不了。他们都被美国“绑架”了,美联储进入宽松周期,它们也难独善其身,全部进入宽松周期,一个没落下。
纵观全球,只有中国独树一帜,只有中国跟美国正在“脱敏”。
现在的中国,最艰难的日子已经过去,情况正慢慢好转,进入了最舒适的阶段。
2019年前三季度,中国gdp增速连下台阶,但至暗时刻已经过去,情况开始好转,投资、消费、净出口等等数据指标都在探底回升。
看一个最直观的前瞻数据,制造业pmi。
中国有两个重要的pmi参考指标,一个是官方pmi,大中小型企业全覆盖;一个是财新pmi,只覆盖中小企业。
由于统计标的不一样,这两个pmi指标经常打架。
以前供给侧改革,上游国企投资热情高涨,活力很强,中小企业日子很艰难,一直在收缩,所以官方pmi数据一直很好,财新pmi数据一直较差。
2019年,形势发生了变化,上游价格回落,下游中小企业日子好转。10月份以前,关注中小企业的财新pmi数据一直很好,对应的,官方pmi数据就显得比较差。
11月份,二者出现了惊人的一致,全部向好。
11月官方制造业pmi意外突破50的枯荣线,回升至50.2,远高于49.5的预期值。连续6个月萎缩后,首次重返50上方,并创今年3月以来新高。
11月财新制造业pmi连续5个月回升,达到51.8,也创2017年以来最高。
更惊人的是,他们两个指标,连不少分项数据都非常一致。
做预测,最烦的就是数据相互打架,好的指标几个,差的指标几个,很难提供明确方向。最喜欢的就是,数据一致,交叉印证,方向相当明确。
宏观基本面向好,这是中国独树一帜的底气。
货币政策上,我们也一直刻意保持独立,避免美联储干啥,我们就得干啥。
所以,美联储又降息,又qe,明摆着告诉大家,我就是要宽松。反观我们,始终“以我为主”,谨小慎微,5个bp、5个bp的松。
最近,重量级金融大佬也表示得很明确。
12月2日,黄奇帆明确表示,发达国家降息和中国货币政策,完全是两码事。发达经济体特别是像美国等发达国家原本实际利率已经到1%左右,再降就会变零利率、负利率。这种竞争性的零利率、量化宽松政策,无底线的宽松货币,长远看是有害的,我们绝不能走他们的路子。
11月21日,前央行行长周小川在论坛上公开表示,中国可以避免快速进入负利率时代。
意思很明确,美日欧,你们想怎么玩儿怎么玩,想怎么降息怎么降,我们不会陪你们,我们的经济基本面是有底气的,增速再低也比你们高几倍。
12月1日,现任央行行长易纲在《求是》杂志发表署名文章,明确表示,当前的政策诉求是,“淡化总量、注重结构”,防止经济大幅波动,促进经济高质量发展。
“注重结构”什么意思?“经济高质量发展”什么意思?
就是关注自身,解决当前自身存在的问题,顺利实现经济转型升级,至于外部因素,基本不会过多考虑。
再看看我们的政策实践,概况起来就两个:
当经济内生动力阶段性不错的时候,政策放松意愿会明显下降,地产和基建政策边际收缩。
当经济内生动力阶段性恶化的时候,政策放松意愿会明显提升,地产和基建政策边际扩张。
这种节奏非常稳定,对现阶段的我们来说,也非常舒服,未来还会继续下去。
所以,千万别理解偏了,我们要保持币值稳定,货币政策不搞竞争性贬值,跟外贸没关系!
如果有一天,你正在田野里踏青,突然看见洪水滔滔而来,你会怎么办?
肯定逃命啊,就往最高的山头跑,就往结实的山头跑。
负利率时代,最高的山头就是,收益率最高的国家和地区;结实的山头就是,资产安全的国家和地区。
纵观全球,只有中国资产收益率高,而且安全系数也非常高。更难得的是,负利率洪水来了,中国还在山脚下建了一堵墙,即挡住了负利率,又降低了资产的资产相关性。
因此,中国资产今年特别受欢迎。
央行数据统计,截止今年三季度末,外资持有中国的股票和债券余额合计达到4万亿元,连续4个月攀升,创造了历史新高。
其中,股市方面,典型的就是北向资金。截至12月2日,北向资金净流入2814.59亿元,这在以前所没有的新现象,也是明年多路增量资金继续加码布局a股的前兆,预计2020年a股增量资金将达到1.1万亿元。
债市方面,11月单月外资净买入规模就逼近1千亿元,前11个月累计净买入规模逼近1万亿元,而且前11个月入场的机构数量达到2517家,比以前所有年份总和还要多!
不看数据不知道,一看数据吓一跳,从股市到债市,外资一直在买买买,几乎买爆了中国!
2020年,一切都在好转,我们对股市不悲观,坚定买入护城河深的优质上市公司,买入估值低的上市公司。
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